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黄金暴涨!刷新人类历史新高!还有空间吗?

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黄金暴涨!刷新人类历史新高!还有空间吗?

第一财经资讯 第一财经资讯 2020-07-27

今天,黄金价格继续暴涨,突破9年前创下的1922.6美元/盎司高点,刷新了人类历史上的最高纪录!


金价强势突破历史新高,2000美元在望?机会还是风险?


创纪录


今天,在美元弱势下跌的影响下,国际金价大幅上涨,一举突破1900美元大关,并于上午突破了1922.6美元/盎司这一维持了9年的高点,刷新了黄金价格有史以来的最高纪录。


今日早盘,国际金价一度上摸1938美元/盎司,涨幅高达2.13%。短短一个月来,黄金价格已经接连拿下1800美元和1900美元两大关口,距离2000美元大关仅一步之遥。


国际金价走势


国内的黄金期货同样涨势喜人。上期所黄金期货主力合约收涨2.68%,报收430.06元/克,每克上涨11.24元。其中,早盘涨幅一度高达3.86%,报435元/克,短短一周涨幅接近10%。按照期货交易的杠杆来算,上周一买入一手黄金期货需要的资金门槛是4.01万元,截至今日收盘,每手盈利为2.9万元,盈利率超过了70%。


在黄金价格大涨的推动下,今日黄金类上市公司股价也大幅上涨。黄金概念板块今日涨幅排名第一,大涨近6%。



板块内45只个股中,41只收涨,两家平盘,仅两家下跌。板块中,涨停个股多达11只,占板块股票总数的四分之一。


其中,山东黄金今日大涨8.73%,3月以来涨幅更是接近60%。


山东黄金股价走势


赤峰黄金今日涨停,年初至今股价更是翻了4倍!


赤峰黄金股价走势


和黄金相比,白银价格涨势更为迅猛,今日早盘一度暴涨7.31%,短短一个月以来,涨幅已经接近35%,而自今年3月低点算起来,在四个月的时间里,已经翻倍有余!


国际银价走势


国内的白银期货同样大幅上涨。上期所白银期货主力合约今日收涨6.28%,报收5718元/千克,每千克上涨338元。其中,早盘涨幅一度高达7.81%,报5800元/千克,短短一周涨幅超过了20%。上周一买入一手白银期货需要的资金门槛是6853元,截至今日收盘,每手盈利为1.7万元,盈利率超过了150%。


黄金现货价格创历史新高,其实无外乎两个原因……


美元暴跌引发金价上涨


今天,美元指数急跌0.57%至93.8,创下近一年来最低水平,跌破94关口。有分析人士认为,随着美国实际利率变负,而且美联储在本周议息会议之后很可能还会继续维持宽松政策,美元短中期内将持续疲弱,而这将持续利多黄金。


美元指数走势


在今年3月,美元一度作为投资者的避险资产迎来了一波飙升,但随着股市在3月的急跌后,美元也开始遭到抛售。实际利率变负,加上新冠肺炎疫情在美国的持续蔓延,令投资者停止了在美元上的多头头寸,在经历了7月的大跌后,美元目前正处于自2018年以来最差月度表现。


有策略师表示,短期内对美元的抛售仍在继续,而且可能延续下跌趋势。近期美元持续遭卖出是一个负面信号,这意味着美国的投资者对美元的看法已经开始多转空。


过去几年,投资者一直倾向于看涨美元,但今年二季度开始情况似乎出现了变化,美联储大幅降息,美元也正遭受美国政治活动的影响。投资者在过去一个月中大量退出了美元的多头头寸,而且甚至有部分交易商已经开始转成美元空头,美元指数进入7月以来已经下跌超过2.5%,而五年期美国国债收益率也受影响跌至历史低点0.2548%。


桥水基金创始人达利奥(Ray Dalio)在26日的一次讲话中也对美元近期的表现不乐观。他说,随着地缘政治冲突加剧可能会演变成一场“资本战争”,这会让美元进一步承压。而且他还警告称,宽松的货币和财政政策以及社会分歧也让美国经济前景变得不乐观。


达利奥说:“在贸易摩擦及地缘政治等因素的影响下,美元的稳定性及价值受到了挑战。现在我最担心的是美国的资金是否还充裕,因为我们不能持续通过扩大赤字、出售债务或印钞来解决资金不足的问题。不断地提高生产力、让收支出现盈余,同时建立稳定的资产负债表并维持下去才是正确的做法,这样才能让美元保持货币稳定性。”


央行爆赚超百亿


值得注意的是,自2018年底以来,央行在金价底部区域和上涨初期不断增持黄金储备,自2018年11月至2019年9月,我国黄金储备从5924万盎司增长到6264万盎司。增持的起止时间如下图两根蓝色竖线所示。


第一根蓝线为央行开始增持黄金的时间,第二跟蓝线为央行最后一次增持黄金的时间


如上图所示,央行第一次增持黄金时,国际金价在1200美元/盎司一线的低位徘徊,而去年最后一次增持黄金时,金价也仅仅1500美元/盎司左右,此后,国际金价一路上涨,目前已经向2000美元大关发起冲击。


按照公开数据及金价走势来估算,央行增持部分的黄金已经爆赚20亿美元,约合140亿元人民币。虽然央行增持黄金不以盈利为目的,但其“抄底”的水平也足以让人佩服。


黄金还有上涨空间吗?


9年前的那一轮黄金行情作为类比,本轮金价上涨同样是由于美元的宽松货币政策。


2008年美国次贷危机引发全球金融海啸之后,为了抵御危机,美联储开启了超宽松美元货币政策,将美元基准利率逐步下降到0,并开启了三轮量化宽松政策。


在美元货币泛滥的背景下,黄金凸显出其金融属性,自2008年至2011年的三年时间里,价格从681美元/盎司一路怒涨到1922美元/盎司,翻了近3倍,并刷新了黄金价格的人类历史新高。



不少业内人士认为,当前全球宽松货币的环境和当时比较像,同样是应对危机(2008年的金融危机 vs 2020年的疫情危机),在美联储的带头下,全球央行开启了超宽松的货币政策。而超发的货币势必导致大宗商品价格上涨,其中金融属性最强的贵金属就是涨价急先锋。


分析认为,在疫情得到控制之前,在经济环境尚未完全恢复的情况下,全球货币环境依然将维持宽松,因此黄金价格仍有上涨空间。拿2008-2011年期间上涨180%的涨幅来类比,本轮金价行情起始于1168美元/盎司,则上方空间在3300美元一线。


不过,对于黄金类上市公司来说,基本面就相对复杂得多。且不说黄金开采和销售在上市公司利润中的占比,即便一家公司的主要盈利都来自于黄金开采和销售,其走势也和金价未必完全同步。这其中的逻辑第一财经资讯在一年多以前详细分析过。


假设黄金开采成本为1200美元/盎司,那么当国际金价从1100美元上涨至1200美元时,上市公司就能实现扭亏,这时候对股价对刺激是非常强的。如果金价从1300美元上涨到1400美元,那么上市公司的利润率则从100美元/盎司大幅上涨至200美元/盎司,利润率实现翻番。而当黄金价格上涨到1800美元时,如果同样继续上涨100美元,则上市公司的利润从600美元上涨至700美元,利润率涨幅只有16.7%了。


因此,在黄金价格处于黄金开采成本附近时,黄金类上市公司是最有投资价值的,其上涨的速度通常会远超金价本身的涨幅。而到了黄金价格远高于其开采成本时,黄金类上市公司的涨速就未必比得过金价的涨速了。


比如,下图是国际金价和山东黄金股价的叠加图。图的左侧中,当金价(红绿K线)从开采成本线小幅上涨时,山东黄金股价(橙色K线)涨幅特别明显。金价下跌时,山东黄金股价跌幅也特别明显。


而在图片最右侧区域,当金价突破1500美元价格后继续大幅上涨,山东黄金股价的走势就明显让人感觉动力不足。



目前,当金价接近2000美元/盎司并吸引了全球投资者目光时,其走势逻辑可能又将发生变化,从地缘政治、货币政策驱动型逐渐转向投资者情绪驱动型。也就是说,当大量普通投资者注意到黄金的行情并开始竞相投资黄金白银以及黄金股票时,其价格走势将越来越显示出散户的风格。投资者趋同性的操作将放大贵金属价格的波动率。当然,对于交易者来说,波动率放大意味着更多的交易机会。


关于黄金的交易机会,第一财经资讯在两年前金价位于1200美元下方时就多次发文提示投资机会(下图红框位置)。现挑选一篇具有代表性的文章,供读者们温故知新,看看黄金上涨背后的逻辑,以及如何预判未来的机会。


点击下方图片即可阅读。


《央妈买黄金,新闻联播报股市!再不重视你就将错过机会》(文章发布时间:2019年2月16日)


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