牛若在，券商在，券商和保险股机基金仓处于历史低位，人多的地方没有风景

昨日下午大盘突然回落，其实已经预示外部摩擦有升级迹象，休斯顿我国领馆突然遭遇驱逐对市场是一过性影响。但还是有很多投资人忐忑一夜。不过从今天盘面看，下跌幅度有限，实质上有消息说，美国虽然最近动作频频，但多是为了选举，摆出强硬姿态给老百姓看，而选举之前，懂王私下表示不会变动贸易协议，维持贸易现状。简单说，就美国现在的经济状况，他没办法拒绝中国的廉价商品。而对于中国，我们只要商品出口顺畅，保持顺差，保持经济强势。股市也不会受到影响。这和2018年的时候，本质上是不同的，那个时候主要摩擦是贸易上的，所以别担心，当年我们新中国刚刚建立，一穷二白都没有怕过美帝，现在经济规模世界第二，怕啥！

A股技术方面，昨天有长上影，很多技术人士怕怕的，今天盘中跳水看似虽然很吓人，但指数没有跌破任何支撑，反而通过回调出现下影线，是不是你又觉得又见底了呢？牛市看大趋势就行了，不用特别在乎哪一根K线，我告诉你，牛市什么K线指标都不用看。更何况很多人的技术是向师娘偷学的——根本不到位，你只学过长上影意味着短期调整，不指导也可能是“仙人指路”。只要A股没有丢失原有的上升趋势，趋势不变，若没有进一步的黑天鹅事件突发，牛市不变，大盘还将突破向上新高。投资人暂时不用担心，牛市一旦到来，没那么容易结束。

板块方面，马斯克提示矿产商多产镍金属。实际上以前我们提过镍金属，三元锂电池两条路径，一条镍钴锰酸锂，一条镍钴铝酸锂。你看，都有镍。而比亚迪刀片电池是磷酸铁锂，没有镍。三元锂电池和磷酸铁锂电池是一对竞争对手，三元锂电池能量密度优秀，储存电量更多，而磷酸铁锂稳定性更好，放电次数更多。所以比亚迪刀片电池，和宁德时代三元NCM电池，一直是一对竞争对手，前段时间用针扎电池，互较高下。我们依然认为，宁德时代和比亚迪，投资人如果认为锂电池取代内燃机是必然，可以对这两家企业进行分散投资。虽然涨高了，但很有可能还会更高。而现在明确的是，特斯拉站在宁德这一边，比亚迪是另一边。谁更好，现在很难说，马斯克看好镍，但是对于投资人，两边都可以站一脚。

另外有投资人可能关注到镍矿，一般镍矿伴生铜矿，铝矿，A股多为概念股，了解的不多。概念股已知的，比如青岛中程，在印尼有些镍矿投资。比如杉杉股份，比如格林美（以钴为主）。投资人不宜过度关注，因为镍矿占他们的业务比重，都很小。

还有，今天船舶板块，航天板块，稀土板块都有异动。我们曾言：“和5G，战稀土”。稀土板块和中美经贸关系有关，船舶板块和国防有关，而航天板块和今天长五发射，开启火星探测有关。这些板块，我们称之为“时势造英雄”。但在上涨过程中也要审时度势，随时调整预期看法。

中信建投业绩快报：上半年45.78亿元，同比增长96.54%，这种高增长的业绩快报在券商股方面有普遍性。牛市不结束，券商不下车。 

我们可以换一个角度看券商股的投资价值。从公募基金 2020 年二季度报告统计数据分析，从板块整体配置角度看，公募基金对非银金融板块持仓自 2019 年下半年以来持续下降，数据显示 2020 年二季度公募基金前十大重仓股持股非银金融行业比重为 2.23%，较 2019 年末下降 3.18pct。截至 2020 年二季度末非银金融行业自由流通市值占比 8.51%，行业整体低配 6.28pct。 

从基金对于整个金融股的持仓数据来看，基金2季度对保险板块配置比例持续下降，但无论券商还是保险，均处历史低位——处于近十年后四分之一低位。证券个股中公募持仓占比前列为东方财富（0.511%）、中信证券（0.217%）、华泰证券（0.159%）、海通证券（0.042%），机构2季度增仓的环比提升的前三为东方财富、招商证券、中国银河。

对于金融板块的投资建议：展望保险板块，我们认为从3年期的角度来看，基本面向好；展望下半年，经济回暖提升保险产品消费能力，叠加保险公司加大增员力度，预计负债端有望延续改善趋势。资产端方面，二季度经济数据继续验证复工带动经济修复，下半年经济有望持续回暖为长端利率提供支撑。主要的保险公司有：中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)、新华保险(601336.SH) /（01336.HK）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）。

证券板块我们看好资本市场改革持续推进带来券商业绩提升的α收益，也看好流动性宽松带来的券商β收益。从基金持仓的角度来看，我们建议关注龙头企业：中信证券（600030.SH）（/ 06030.HK）、中金公司（03908.HK）、华泰证券（601688.SH）/HTSC（06886.HK）、国泰君安（601211.SH）/（02611.HK）、东方财富（300059.SZ）、招商证券（600999.SH）/（06099.HK）等。

风险提示：基金持股数据统计可能存在一定偏差。券商经营风险因素包括宏观经济与行业景气度下行；行业爆发严重风险事件等。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】